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A Pobr€za das Naçõ€s

A Pobr€za das Naçõ€s

EUR vs USD: Paridade ou Inversão?

Atualmente, a moeda única tem perdido valor face à moeda norte-americana. A depreciação do Euro face ao USD já atinge, em termos anuais, cerca de 20%. Esse comportamento da taxa de câmbio EUR/USD resulta de semelhantes políticas monetárias dos respectivos bancos centrais, mas também de diferentes timings de implementação. Com o objetivo de combater a Grande Recessão económica, bem como atingir a meta de inflação e desemprego, os bancos centrais implementaram um conjunto de políticas monetárias não convencionais, tais como a redução da taxa de juro de referência para níveis próximos de zero (ZLB – Zero Lower Bound), aquisição de ativos (QE-Quantitative Easing) e gestão activa das expectativas (Forward Guidance). O resultado foi uma massiva injeção de liquidez nos mercados financeiros que causou a depreciação do USD, visto que o FED tomou a dianteira neste tipo de políticas, e de seguida a depreciação do Euro dada a decisão do BCE seguir, tardiamente, a abordagem americana. Com a recuperação económica nos EUA, o FED começou a alterar o rumo da política monetária. Essa mudança traduziu-se na redução da compra de ativos e dentro em breve traduzir-se-á no aumento da taxa de juro de referência. Enquanto na zona Euro, a recuperação económica caminha a um ritmo mais lento, logo não se prevê tão cedo uma mudança de abordagem do BCE. Com base nisso, algumas previsões dos analistas têm apontado para uma paridade da taxa de câmbio (1 EUR – 1 USD). No entanto, em função da magnitude, o principal efeito do aumento da taxa de juro do FED seria uma apreciação do USD resultante dos movimentos internacionais de capitais (principalmente, a arbitragem internacional), logo o diferencial de taxa de juro entre as duas moedas estará na base da apreciação do USD face ao EUR. Desta forma, uma combinação da redução das compras de ativos e aumento da taxa de juro por parte do FED, bem como a recuperação económica nos EUA e a manutenção da política monetária do BCE causará, com maior probabilidade, uma inversão da taxa de câmbio EUR/USD em vez de paridade. Ou seja, a moeda única a valer menos que o dólar norte-americano.